EBC官网报道 美联储周三(1月28日)投票决定暂停近期的降息行动。目前，这家央行正处于对其独立性的质疑声中，并等待着新任领导人的到来。

　　正如市场预期，美联储公开市场委员会(FOMC)投票决定将基准利率维持在 3.5%-3.75% 的区间不变。这一决定中止了此前连续三次、每次25个基点的降息节奏——当时的降息被视为旨在防止劳动力市场恶化的“维护性举措”。

　　在投票维持现状的同时，委员会还上调了对经济增长的评估。相比于通胀，委员会对劳动力市场的担忧有所减轻。

　　会议声明指出：“现有指标表明，经济活动一直在稳步扩张。就业增长依然低迷，但失业率已显示出趋于稳定的迹象。通胀率仍处于较高水平。”

　　重要的一点是，声明删除了此前的一项条款，即“委员会认为劳动力市场走弱的风险高于通胀加剧的风险”。这表明，随着官员们看到美联储“低通胀”与“充分就业”的双重目标趋于平衡，政策制定将采取更加耐心的方法。

　　关于下一步行动，声明几乎没有给出指引，市场普遍预计美联储至少会等到6月才会再次调整基准利率。

　　声明重复了去年12月的措辞：“在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整的幅度及时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断演变的展望以及风险平衡。”市场认为这标志着政策已从2025年9月开始的宽松周期发生转向。

　　

内部出现分歧

    与近期几次会议一样，内部依然存在分歧。

　　美联储理事斯蒂芬·米兰(Stephen Miran)和克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)投了反对票，两人都主张再次降息25个基点。两人均由特朗普总统任命，其中米兰于2025年9月填补了一个未届满的席位，而沃勒则是在特朗普第一任期内获任。米兰的任期将于本周六结束，而沃勒虽然参与了美联储主席职位的面试，但被认为胜算不大。

　　

政治风暴中心的“常规”决议

    对于这家央行来说，看似常规的决定却发生在极不寻常的时刻。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的任期只剩最后两次会议。他在美联储掌舵的八年波澜壮阔，经历了全球疫情、深度经济衰退，以及与特朗普之间似乎无休止的争斗。

　　最近，司法部已就美联储华盛顿总部大规模翻修一事向鲍威尔发出了传票。在此之前，特朗普曾多次威胁要解雇鲍威尔，实际上已经采取行动撤换理事丽莎·库克(Lisa Cook)，该案目前正等待美国最高法院的裁决。

　　在这场局势紧张的中心，是关于美联储独立性(即在不受政治干预的情况下运作的能力)的较量。鲍威尔在确认司法部调查时展现了罕见的直率，他将这种威胁归咎于特朗普试图控制货币政策的努力。虽然以往的总统也曾批评美联储的决定并试图强迫决策者降息，但没有人像特朗普这样激进或公开。

　　

经济挑战

    美联储还需应对复杂的经济背景。

　　增长强劲：衡量经济最广泛的指标——国内生产总值(GDP)表现稳健。根据亚特兰大联储的数据，第三季度经济增长率为4.4%，而去年第四季度的增长率预计将达到5.4%。

　　就业放缓：在特朗普政府严厉打击非法移民的背景下，劳动力市场招聘缓慢。然而，裁员情况并不严重，首次申请失业金人数处于两年来的最低水平。

　　通胀顽疾：虽然通胀已从2022年40年来的高位回落，但目前仍接近 3%，高于美联储 2% 的目标。这引起了部分 FOMC 官员的担忧，他们希望暂停甚至取消降息，直到有更多证据表明物价上涨正在放缓。

　　此外，特朗普的关税政策是影响通胀的背景因素。美联储经济学家普遍认为，关税会带来短期压力，但这些压力将在今年晚些时候减弱。

　　目前，期货市场预计 2026 年最多会有两次降息，而 2027 年则不会降息，无论下一任美联储主席是谁。预测市场指向贝莱德(BlackRock)债券主管里克·里德(Rick Rieder)最有可能成为鲍威尔的接班人。

　　市场反应

　　美联储如期按兵不动，美元指数DXY日内大涨1%，并刷新日高至96.73。

　　     　　

    (图源：EBC交易官网)

　　现货黄金短线拉升超30美元，至5301.92美元/盎司。

　　     　　

    (图源：EBC交易官网)

　　美国10年期国债收益率进一步上涨4个基点至4.263%。

　　美股短线下滑，标普500指数现交投于6970一线，日内稍早一度突破7000点。

　　     　　

    (图源：EBC交易官网)

　　市场解读

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文称，美联储如期维持利率不变，且并未明确交代何时可能恢复降息。在12月的预测中，19名官员中有12名预计今年至少再降息一次是合适的。答案取决于以下哪种情形先出现：是就业市场的崩溃，还是通胀确信地重新向2%的目标回落。自12月以来，这两者均未发生。就业增长已大幅放缓，但失业率保持稳定。受政府停摆导致的统计中断影响，通胀数据变得扑朔迷离。如果劳动力市场没有进一步走弱，下一次降息可能要等到鲍威尔今年5月美联储主席任期结束之后。

　　Pepperston分析师Michael Brown表示，政策声明几乎没有变化，尽管对经济状况的评估有所上调，以体现“稳健”的增长步调。他表示，注意力将转向新闻发布会，届时美联储主席鲍威尔可能会提到，目前的联邦基金利率已处于中性利率可能存在的合理估算范围内，但他可能会坚决回避任何关于其5月之后的问题。

　　Pepperston分析师Michael Brown表示，政策声明几乎没有变化，尽管对经济状况的评估有所上调，以体现“稳健”的增长步调。他表示，注意力将转向新闻发布会，届时美联储主席鲍威尔可能会提到，目前的联邦基金利率已处于中性利率可能存在的合理估算范围内，但他可能会坚决回避任何关于其5月之后的问题。

　　ClearBridge Investments高级投资策略分析师Josh Jamner表示，鲍威尔可能不想做出预先承诺，尤其是考虑到在下次会议之前将有两份非农就业数据和CPI数据公布。Jamner成：“我们认为，最具市场影响力的消息可能来自新闻发布会，届时可能会出现围绕传票事件和库克法庭案件等政治导向的问题。”

　　高盛分析师凯·哈伊表示，鉴于强劲的经济数据以及劳动力市场出现稳定的迹象，美联储很可能会暂时保持政策不变。然而，我们预计降息政策将在今年晚些时候重新启动，因为通胀的放缓使得美联储能够再进行两次“正常化”降息，从而使利率回落到联邦公开市场委员会成员所认为的中性水平。