EBC官网:表面强势,内里发虚?美元/日元这波涨还能撑几天

日期：2026-02-06 16:41 / 人气： / 作者：EBC集团官网

　　EBC外汇官网:——2月5日周四,美元兑日元欧洲时段交投于157.20附近,短线维持偏强格局。价格自155.521的低点逐步抬升,沿着一条震荡上行的通道稳步推进,期间回调幅度较小,显示出当前多头掌控节奏的能力较强。技术上看,这一波上涨呈现出典型的“高点抬高、低点上移”结构,说明买盘力量仍在延续。不过上方压力也开始显现,157.50区间已成为当前的第一道阻力带。

与此同时,下方支撑则集中在156.450附近,这个位置不仅是前期整理平台的核心区域,也是多头能否守住强势结构的关键分水岭。一旦失守,行情可能回落至156.20甚至156.00区域进行重新平衡,届时短期趋势的强度将明显减弱。RSI目前位于69.364,已接近超买区域,暗示短期内多头占优的同时,追涨的风险也在上升。分析指出,在这种高位环境下,若价格在157.20上方迟迟无法有效放量突破,反而出现震荡或回落,并不令人意外。

选举倒计时,财政担忧压垮日元信心

　　推动本轮美元兑日元走强的核心因素之一,是市场对日本未来财政路径的不确定性升温。距离2月8日的日本选举日益临近,政策前景变得模糊,外汇交易员率先做出反应——将潜在的财政扩张风险计入汇率定价之中。通常情况下,财政赤字担忧会导致中长期国债收益率上升,削弱本币吸引力,进而拖累汇率表现。

　　值得注意的是,尽管日元明显走弱,但日本债券市场却相对平静。近期30年期国债拍卖需求好于预期,长端收益率从3.65%的历史高位回落至3.5%,20年期也从接近3.20%回落至3.13%。这说明债市并未同步反映“财政失控”的悲观预期,反而显示出一定的承接力。这种“汇市跌、债市淡定”的背离现象,反映出两个市场对未来政策走向的理解存在温差——外汇市场更敏感,提前计价风险;而债市仍在观望更明确的政策信号。

　　不同选举结果也将带来不同的汇率影响。如果执政党获得更大优势,可能被视为推行扩张性财政的前兆,日元或进一步承压;但如果强势地位减少了联合执政所需的额外宽松承诺,政策反而可能趋于稳定,日元波动或阶段性收敛。因此,同一结果可能被解读为“利空”或“利好”,关键取决于选后的预算安排与官方表态是否一致清晰。

　　利差与干预博弈,趋势难言单边延续

　　尽管日元走弱受到财政情绪主导,但跨市场利差仍是不可忽视的基础逻辑。目前市场普遍预期美联储今年仍有两次降息空间,限制了美元进一步大幅走强的可能性;而日本央行虽未急于加息,但决策层已在会议中表达对弱日元推升通胀的关注,意味着上半年仍存在政策正常化的讨论空间。这意味着美日利差并非单向扩大,汇率难以依靠利差持续拉开差距。

　　此外,一个越来越重要的制约因素是干预风险。随着美元兑日元逼近前高区域,日本当局口头干预的概率显著上升,市场对协调干预的联想也会频繁被激活。这类事件往往不会立即逆转趋势,但常导致“冲高回落”和波动率骤增的行情结构,形成事实上的“天花板效应”。因此,即便方向偏多,也不宜用简单线性思维去押注单边行情。

　　分析认为,当前行情正处于“事件驱动+技术临界”的交汇点。一方面,日本选举前后的政策表述可能进一步点燃市场情绪;另一方面,美国经济数据与美联储官员讲话也可能重塑降息预期,从而影响美元端走势。若美国数据偏强、降息预期降温,美元将获得支撑;反之,则可能促使汇价在高位遇阻回落。

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